从汇总数据分析，2019年至2022年期间，三清国旅共计盈利8704.71万元，西安旅游和西藏旅游皆亏损，亏损分别为3.3亿元和1059万元，九华旅游盈利6615万元，比三清国旅少了2089.71万元，因此，三清国旅在盈利方面处在行业前端水平。

（四）财务指标分析

1.盈利能力

表8

盈利能力指标

2022年报

2021年报

2020年报

2019年报

净资产收益率

75.64%

82.57%

-8.04%

11.53%

总资产报酬率

49.52%

49.88%

-4.50%

4.99%

销售毛利率

42.82%

51.89%

0.11%

6.28%

盈利能力，主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。

营运能本次只选取销售毛利率，总资产报酬率以及净资产收益率进行讨论。

销售毛利率在实务中，也经常使用销售毛利率、销售净利率等指标来分析企业经营业务的获利水平。总资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率了企业资产的综合利用效果。净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。

净资产收益率三清国旅最高，说明企业利润获得能力和资本运用效率越高；总资产报酬率三清国旅最高，说明企业资产运营效益最佳；销售毛利率九华旅游最高，三清国旅处在第水平，说明盈利能力较强。

2.营运能力

表10

营运能力指标

2022年报

2021年报

2020年报

2019年报

应收账款周转天数

140.18天

135.24天

84.49天

5.88天

应付账款周转天数

26.92天

31.81天

20.51天

4.24天

现金循环周期

113.26天

103.43天

63.98天

1.64天

营业周期

140.18天

135.24天

84.49天

5.88天

总资产周转率

2.09次

1.76次

1.30次

5.14次

存货周转率

-

-

-

-

应收账款周转率

2.57次

2.66次

4.26次

61.24次

应付账款周转率

13.37次

11.32次

17.56次

84.91次

流动资产周转率

2.18次

1.83次

1.31次

5.16次

固定资产周转率

-

-

-

1.22万次

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有:存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。

其中选取应收账款周转率，应付账款周转率，流动资产周转率来进行纵向比较。

应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。应付账款周转率是指反映企业应付账款的流动程度。流动资产周转率是反映企业全部资产的管理质量及利用效率。

应收账款周转率九华旅游最高，三清国旅略低，说明三清国旅收账速度略快，17.68天左右就回拢资金。应付账款三清国旅最高，说明其账期最长，留在账上的资金充足。流动资产周转率三清国旅最大，反应了企业全部资产的管理质量及利用效率最佳。

营运能力与盈利能力共同作为投资决策的关键性因素。浙江三清在  2019-2022年期间净利率在2021年有明显提升后，在2022年期间小幅度下降，其原因一方面在于2021年后没有推出吸引游客的有力产品之外，在人力成本上面有2000%的异常增长情况。企业在从应收账款周转天数数据来看，自2019年开始逐年成递增趋势，说明说明流动资金使用效率越来越弱。其应付账款在2021年有明显涨幅外，自2022年有小幅度的降低，说明企业资金的紧张程度增加。若不降低增长异常的人力成本，并且旅游行业的行业付款特殊性质，比如需要提前预付酒店、机票、餐费等出团成本费用，大几率的可能会导致资金链断裂。放在行业来看，其盈利能力和营运能力又处在行业前端水平。

四、杜邦分析法

通过同花顺财富网站获取的杜邦分析法下的数据，做出整理如下图所示

表12  杜邦分析法数据

2022年

2021年

2020年

2019年

资产负债率

27.39%

46.25%

13.95%

63.07%

流动负债

2589.11万元

2889.09万元

226.14万元

2567.47万元


　　(https://www.91book.net/book/56204/44040.html)


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